女装细分品类袜业概念获认可IPO闯关成功

袜子行业是我国纺织服装产业链条上的细分子行业之一，由于其产品为人们必不可少的日常快速消费品，全球市场容量巨大。健盛集团作为我国棉袜出口的“龙头”企业，此次能够成功过会，表明当前资本市场对于细分行业特色概念比较青睐。

资本市场的事还真说不好。此前，拉夏贝尔等多家品牌女装企业以及小猪班纳这样的童装品牌企业冲刺A股IPO均以失败告终，而这一次，一家外贸加工型的棉袜生产企业却成功过会。

11月5日，中国证监会发审委宣布，浙江健盛集团股份有限公司(首发)获通过。

健盛集团本次公开发行的股份数不低于发行后股份总数的25%，且发行股数不超过2000万股。依据招股书，募集资金投向分三方面：一是5020万元用于年新增1200万双高档棉袜生产线技改项目;二是2.623亿元用于年新增7800万双中高档棉袜生产线技改项目;三是1.2亿元用于补充营运资金。

迪卡侬、冈本等企业核心棉袜供应商

日本市场占销售总额约30%

健盛集团主要以ODM、OEM模式为国际厂商生产各类棉袜，产品以出口为主，主要销往日本、欧洲以及大洋洲市场。其中，对日本的销售额占公司销售总额的30%左右。

公司旗下目前拥有杭州健盛袜业、杭州乔登针织、江山易登针织、江山思进纺织辅料、浙江健盛集团江山针织5个生产基地。张茂义直接持有公司本次发行前72%的股份，为公司实际控制人。

其产品涵盖了男袜、女袜、童袜，包括短筒袜、中筒袜、长筒袜、连裤袜等棉袜产品。此外，还生产各类体育用袜，如高尔夫袜、滑雪袜、网球袜、跑步袜等。同时生产多种特殊功能袜，如双罗口袜、紧身袜、竹纤维袜、红外线保暖袜、抗菌防臭袜等。公司目前年产能约1.4亿双。

公司是冈本、伊藤忠、迪卡侬、道步、太平洋、麦德龙等国际厂商的长期稳定的供应商，为其生产彪马、FILA、新百伦、LEE、乐途、阿迪达斯、托米·希尔菲格等品牌及TOPVALU、优衣库、无印良品等卖场的自有品牌的袜类产品。这些客户占公司年销售总额的80%以上。

资料显示，冈本是日本袜子行业第一大生产销售企业，已有80多年历史，拥有耐克、美津浓等10多个世界知名品牌在日本的袜子生产销售权，它2011年销售棉袜1.5亿双，健盛集团占其年销量的9%。麦德龙是德国最大、世界第三的零售批发超市集团，2011年棉袜销售额800万美元，健盛集团占其销量的45%。道步是彪马集团的子公司，是欧洲专业的棉袜采购商，它2011年销售棉袜1.1亿双，健盛集团占其年销售量的18%。全球最大的体育用品零售商迪卡侬，2011年销售棉袜1亿双，健盛集团占其年销量的21%。

这些大型客户均为跨国企业，一旦与供应商确立长期合作关系后，为维持质量的稳定性不会轻易更换供应商。而且，它们的毛利率较高，在选择供应商时更注重质量及交货周期，对供应商提价的敏感度相对较低。即便遇到原料价格大幅上涨、人民币升值过快等不利情况，健盛集团也可以与它们及时沟通，提高产品单价，从而保证合理利润。

2011年~2013年，健盛集团营业收入分别为3.97亿元、4.45亿元(同比增12.1%)、5.58亿元(同比增25.4%), 净利润分别为5167.16万元、6530.55万元(同比增26.39%)、7543.65万元(同比增15.38%)，毛利率分别为29.72%、28.75%、28.12%。2014年1~6月，其营收为2.89亿元, 净利润为3947.21万元，毛利率为30.59%。总体看，其收入和净利润都保持了较为稳定的增长，尤其是作为袜子小品类企业，其毛利率能保持在30%左右，实为不易。

根据2013年棉袜产品中国海关统计资料显示，健盛集团棉袜全球贸易出口额列全国第四、出口数量列全国第五，出口到欧洲、大洋洲、日本的销售额分别列全国第一、第二和第四。

快速订单反应能力成核心优势

募集资金主要用于扩大产能

作为外贸加工型企业，产能能否跟进、对于订单的反应能力是否迅速、以及是否具有一定的研发能力提供给客户好的设计实行ODM模式，决定着公司是否能赢得长期稳定的优质客户。

健盛集团的订单包括长单、短单两种，且以短单为主。针对两种不同特点的订单，采用不同的生产模式。

由于长单的批次少、批量大、交期长(一般交期在6个月左右)，公司采取“以销定产、适度库存”的生产组织方式。而短单款式多、批量小、批次多、交期短(一般交期在3~4周左右)，对于此类订单，公司制订了快速反应生产方案，并通过健盛生产管理系统V3.0准确了解各个工序的完成进度，以确保按时、按质完成订单。一般来说，新订单一旦确定，公司当天就能制定相应的生产方案，并完成所有相应生产计划的调整。这种快速的订单反应能力成为公司赢得国际大客户的核心竞争力。

为了保证产品的质量和交期、提高单位产品的经济效益，公司还建立了氨纶包覆纱、橡筋线等辅料的生产车间，配备了刺绣、点塑、辅饰等辅助生产工序，合理延伸了产业链，也可使企业获取更高利润。

而要实行ODM模式，自主研发能力至关重要。健盛集团拥有独立的技术团队，其技术开发已参与到下游品牌运营商的新产品设计开发中。同时，与浙江理工大学联合成立了浙江理工大学健盛集团科技研发中心和实习基地，进行产学研合作，提高研发水平。目前，双方致力于木棉保暖蓬松罗口袜、具有驱蚊功能的专用户外运动袜、高效集成袜子工艺设备等项目的研发。

产能方面，由于业务较快增长、产能不足，公司无法满足客户的全部需求，有时不得不压缩部分客户的订单。为提升竞争力，此次所募资金的主要投向便是生产线技改，增加产能，预计投资约4.325亿元。

截至2014年6月30日，“年新增1200万双高档棉袜生产线技改项目”已基本实施完毕，“年新增7800万双中高档棉袜生产线技改项目”已开始实施，这将使其产能提高9000万双。

另据规划，公司还拟投资1400万美元在越南海防新加坡工业园区建设“年产3600万双中高档棉袜生产线项目”。该项目总投资预计为8540万元(1400万美元)，计划在项目实施后两年内完成建设投资。项目完全达产后，将形成年产3600万双中高档棉袜的生产能力，将年新增销售收入1.188亿元(约1950万美元)，年新增利润总额2407万元(约395万美元)。目前该项目正在进行土建招投标工作。

事实上，在越南海防新加坡工业园区建厂有较多有利条件，比如从越南出口可获得日本、澳大利亚对从越南进口的纺织品征收零税率、欧盟对从越南进口的商品平均征收8%关税的优惠税率，这些税率均低于上述国家对从中国进口纺织品的税率，有利于增强健盛集团的产品在日本、澳大利亚、欧盟市场的竞争力。

健盛集团表示，公司利润增长和未来发展将在很大程度上取决于几项技改项目能否如期完成、项目建设期内市场结构的转变等因素。项目若能得到顺利实施，会对公司扩大生产能力、提升产品档次、调整产品结构产生积极作用。

加速拓展自主品牌和国内市场

拟推针织多品类O2O平台“健盛之家”

但不可否认的是，作为外向度较高的加工企业，健盛集团也明显面临不少不可控的风险，例如棉纱等主要原材料价格的较大波动增加控制成本的难度;汇率的波动、人民币持续升值对以美元和日元结算的收入受到影响，不但影响公司经营利润和产品的国际竞争力，而且要面临客户把订单转移至东南亚其他国家的风险。

正是意识到这些风险，健盛集团目前正加大国内市场的开拓力度，逐步实现由单一的ODM、OEM制造商向多种赢利模式并存的战略转型。

2012年，公司开始尝试销售自主品牌棉袜，推进“万盛”等自主品牌棉袜在国内的销售。

2012年~2014年上半年，其自主品牌棉袜销售收入分别为340.02万元、855万元、373.78万元，虽金额较小但发展迅猛。

更大胆的一个转型计划，是未来拟规划建设的“健盛之家”创新园。该园区包括健盛之家O2O平台区、针织设备区、原辅材料区、品牌中心区、配套服务区5大区块，以“健盛之家”O2O平台模式为核心。

该平台是一个多品牌、多品类合作的线上线下针织类消费品联合销售平台。通过服务品牌“健盛之家”，将贴身衣物各品类、多品牌产品汇聚旗下，其中，主力品牌全部为健盛之家采取深度股权合作的联营体品牌，代理销售品牌以国际针织行业知名品牌为主。

此外，健盛集团还计划依托既有的国际合作客户，通过进一步深化与客户的合作关系和合作模式，逐步开拓国内市场。

这包括：尝试进入太平洋旗下的HOLEPROOF品牌;推广公司与道步、迪卡侬的合作经验，加强与拥有自有品牌、国际知名品牌的零售商的直接合作，如与优衣库、JUSCO、无印良品、阿迪达斯、耐克等品牌的合作模式争取在之前间接合作的基础上增加直接合作，通过进入这些品牌在中国的专卖店，提升公司在中国的市场占有率和知名度。

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