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【新闻】坐完过山车菜粕又要去哪里肉根毛茛

发布时间:2020-10-19 05:28:52 阅读: 来源:软体床厂家

坐完过山车菜粕又要去哪里

商品期货离不开基本面因素的主导,市场上所谓的“挤仓”,实质是基本面的放大效应,菜粕后市仍需关注供需格局的发展

库存积压,贸易商最受伤

国产菜籽产量成谜

此次走访我们首先询问了菜籽压榨企业对今年国产菜籽产量的预估,然而,他们同样对国产菜籽产量存有疑问,估值相差很大。目前流行的说法是,中储粮收购的菜籽不足300万吨,总产量没有明确数字。

远月船货遇冷

近四年国内菜籽进口情况

菜籽年内到船虽不十分密集,但也不会间断太久。厦门一家压榨企业的供应较为充足,几乎两个月就有一船菜籽到港,8月底到港一船,10—11月到港一船。一船菜籽约6万吨,可以压榨两个月。这样算下来,该企业几乎不用停工。

福州一家压榨企业,目前处于停机状态。该企业工作人员表示,7月初到港的菜籽已经压榨完毕,虽然还有部分库存尚未销售,但销售压力不大,且11月就会有一条船到港。

然而,对于明年的订船,压榨企业基本无热情。今年菜粕价格在旺季遭遇断崖式下跌,市场份额被豆粕严重挤压,导致国内对明年船期的菜籽订购较少。我们走访的企业,都采用双榨线作业,既能压榨菜籽,也能压榨大豆。目前远月大豆压榨利润不错,企业表示有非常大的概率改为压榨进口大豆。

菜粕主要积压在贸易商手中

据该次调研的企业反映,无论是长江流域还是华南地区,菜粕的出库速度都很缓慢。价格下跌,贸易商手中积压了不少前期的高价货,饲料企业也有较多的前期备货。而在往年,消费旺季中菜粕基本没有库存,12月以后才有部分库存。当然库存压力最大的是贸易商,由于价格下跌,他们几乎把上半年赚的钱都赔回去了。

两广主要压榨企业菜粕周度库存及未执行合同情况

压榨企业菜油库存较大

与菜粕相比,压榨企业的菜油库存压力比较大,一家企业表示还有3万吨菜油库存。压榨企业多选择将菜油直接出售给小包装企业,省略了中间贸易商这一渠道。前期菜油成交不错,近期价格跌破6000元/吨以后出货速度变慢。华南不是菜油的主消费区域,90%的菜油运往内陆,厦门至华中的运费是海船220元加上江船100元共320元。也有企业选择直接交割,分散现货市场的产品。

沿海主要压榨企业菜油周度库存及未执行合同情况

采用基差销售模式规避风险

可以说,采购和销售模式决定了企业的经营况状。从调研的情况来看,菜籽进口基本采用一口价,之后,有的企业会做部分套保,有的企业完全不套保,有的企业销售基差,有的企业采用一口价。

在行情大跌的时候,未做套保的企业,其手中的现货头寸就暴露在了风险中。福州一家压榨企业未做套保,采用一口价销售,从贸易商口中了解到,该企业目前库存在8000吨,而往年都是零库存,销售压力仍然存在。

而厦门一家压榨企业,采用基差销售模式,菜粕订单已经签到9月底。该企业目前有1万吨的菜粕库存,后期随着菜籽的陆续到港和压榨,库存可能增至3万吨。不过,该企业已在期货市场进行了套保操作,后期也将在9月合约上注册3000—4000张仓单,以转移库存。

高温持续,旺季或延长一个月

1—7月水产饲料需求不乐观

我们走访的企业是国内较大的水产养殖和饲料企业,他们对于今年至今水产饲料的需求情况到底如何,说法却不一致。

有饲料企业采购管理人员分析,整体大环境不好限制了水产饲料需求的增长,今年1—7月全国水产饲料需求量减少20%。他认为,今年水产市场对饲料的消费疲弱,尤其7月,旺季不旺,原因有三:第一,今年天气偏热,鱼在温度较高的环境下,对饲料的食用量减少;第二,鱼在高温情况下容易生病,甚至死亡;第三,6月之后鱼价下跌,养殖户投苗谨慎。

不过,也有采购人员认为,需求与往年相比不太乐观更多体现出的是市场竞争激烈,今年水产饲料的需求量可能与去年持平,甚至略增。水产养殖这两年利润较好,吸引了一部分原来不做水产饲料的工厂加入进来,导致行业竞争激烈。而在激烈竞争的市场环境下,大企业凭借自身的优势,饲料产量并未下降。

消费旺季将延后到11月

饲料企业分析,今年闰9月,高温天气持续时间久一些,加上前期投苗晚,预计旺季将延后一个月,到11月。

后期菜粕需求放量主要集中在9—11月,12月以后基本没有用量。以往,在供应紧张的时候,饲料企业会进行冬储,但今年市场供应充裕,物流通畅,尤其广东地区,基本不存在冬储的概念。

一般来说,菜粕可以存储半年。今年9—11月采购的菜粕,即使用不完,也可以结转至明年。不过,需要长期存储的菜粕,含水量不能超过13%,所以在存储时,要将菜粕烘干,将含水量调整至12%以下。

饲料企业采购心态谨慎

目前饲料企业处于消耗前期高价采购的库存的状态,有些企业菜粕库存可以用到9月中旬,而有的企业豆粕库存可以使用半个月,一部分是已经提货到工厂的原料,一般可使用3—5天,另一部分是上游的远期合同货。

鉴于目前低迷的行情,饲料企业并不急于订购9月及以后使用的菜粕,采购较为谨慎,以观望为主。对于直接在期货上买交割品的企业,价格合适就可以买9月之后的菜粕。

前期菜粕豆粕高价差未能激发购买热情

菜粕和豆粕发生替代,需要考虑二者的价差。一般情况下,二者价差在500元/吨以下时,饲料企业会考虑调低菜粕添加比例,但豆粕使用量最多不会超过20%。而价差在800元/吨以上时,饲料企业会考虑调低豆粕用量。

水产饲料中菜粕使用弹性非常大,低可以减少到8%—10%,高可以增加到40%—45%。去年和今年年初,菜粕在水产饲料中的占比在30%左右,但6月开始,比例减少到10%左右。这也解释了郑州菜粕合约6月之后的疲软走势。

另外,下游饲料企业对配方的调节速度也较快,小型饲料企业两三天就可以调整好,而为保证下游客户不反映饲料品质、颜色等问题,大型饲料企业速度略慢,周期在7—15天。

豆粕1409合约和菜粕1409合约价差走势

近期,豆粕和菜粕的价差已经高于800元/吨,但关键问题是,饲料企业还有较多前期购买的高价豆粕,需要消耗完这些库存,才会考虑价差问题。就我们调研的几家饲料企业来看,有些企业的菜粕库存可以用到9月中,豆粕库存可以用到8月底。前期的高价差未能刺激饲料企业的购买热情,菜粕即使主动降价,也需要等库存消耗完毕才可能真正拉动行情。目前,临近9月,价差仍然高企,饲料企业开始出现调整菜粕用量的苗头。

豆粕和菜粕发生替代,并不仅仅考虑二者的比价关系,也需要考虑营养平衡问题。当单位蛋白价格持平的时候,饲料企业倾向于使用豆粕,因为在鱼饲料中,豆粕比菜粕更利于鱼的生长。豆粕中蛋白含量高于菜粕,当加大豆粕使用量的时候,需要同时加大填充物使用量来平衡整个饲料中的蛋白含量。正常情况下,水产饲料的蛋白含量在20%—30%,因此在调整豆粕用量时,还要考虑填充物的价格。

10月之后的ddgs无人问津

饲料配比方面,猪饲料配方比较稳定,基本不用菜粕和棉粕,ddgs用量占比在10%—20%,豆粕占比在20%—30%;禽类饲料中ddgs用量最大,占比在25%,菜粕占比在3%—5%,豆粕占比在10%;水产饲料中,ddgs占比在15%—20%,豆粕占比在15%—30%,基本不用棉粕,菜粕占比浮动较大,在8%—45%。在水产饲料中,能量饲料较常使用小麦和面粉,有时也会用高粱替代小麦。

ddgs对菜粕的替代主要集中在鸭饲料和鱼饲料上。ddgs在饲料中的替代由于其能量比一般蛋白原料高,替代标准并不是完全考虑和菜粕的价差,还会考虑能量替代。目前ddgs在华南地区还有20万—30万吨未通关,且由于政策的不确定性,10月之后的ddgs没人敢订。

总的来说,华南地区压榨企业菜油库存庞大,短期油脂熊市很难改观,投资者可以继续持有菜油和豆油价差缩小的头寸,或者进行买远抛近操作。另外,豆粕和菜粕价差在800元/吨以上时,部分饲料企业会优先选择菜粕,且迅速改变配方,但饲料企业需要消耗前期高价库存,近期才有企业开始上调菜粕配方比例,进而使得菜粕价格下跌空间受限。

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