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中国政府智囊建议放弃M2作为货币政策中介目标凤凰财经

发布时间:2020-02-03 05:54:13 阅读: 来源:软体床厂家

国务院发展研究中心研究员范建军在《中国证券报》周三刊登的文章中指出,当前货币政策之所以难向市场利率传导,一个原因可能是以广义货币M2增速作为货币政策调控的中介目标。

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全球央行已没法只根据本国调整货币政策

中国政府智囊认为,货币政策监测指标需适时调整,应放弃M2目标。

国务院发展研究中心研究员范建军在《中国证券报》周三刊登的文章中指出,当前货币政策之所以难向市场利率传导,一个原因可能是以广义货币M2增速作为货币政策调控的中介目标。

去年11月以来,中国央行已六次降息,但今年1-9月上海银行间同业拆放加权平均利率经历了一个过山车式的变化过程∶先升,后降,再升,显示货币政策的放松并未完全传导至市场利率,而实体经济的融资成本也并未下降很多,企业尤其是中小企业融资难融资贵问题仍未得到完全解决。

他认为,定期存款在M2中的比重高,建议央行对货币政策的调控框架作出重大调整,放弃M2增速目标,转而采用上海银行间隔夜拆借利率或隔夜回购利率作为货币政策的中介目标。

货币政策中介指标处于最终目标和操作指标之间,是央行通过货币政策操作和传导后能够以一定的精确度达到的政策变量。中国央行自1996年即正式将M2作为货币政策的中介目标。

范建军还认为,CPI指数并不适合作为评判中国通胀水平的监测指标,建议政府著手构建新的更适合国情的通胀指数。可采用扣除食品和燃料后的全社会消费零售品+典型服务业作为价格采样对象,编制新的通胀指数。

他提及的CPI不适合作为通胀指标的原因包括∶中国消费支出占GDP的比重过小;城镇化进程完成前,消费物价指数将始终面临来自食品和生活性服务价格结构性上涨的压力等。

操作层面上,他建议,通过定期下调存准率,并配合以公开市场操作,将上海银行间市场隔夜拆借利率拉低并稳定在1%附近,直至PPI由负转正为止。

调查结果显示中国央行降息已经告一段落

接受彭博新闻调查的经济学家预计,中国央行可能不会进一步下调基准利率,四季度中国经济增长将会保持稳定。

基于这项10月19-27日进行的调查,经济学家对中国四季度GDP同比增幅的预期中值是6.9%,好于6.8%的前次调查结果。

已降至纪录低点的中国基准利率水平

中国资本外流9月份创出纪录水平

调查结果显示,中国央行今年料还有一次降准,但是存贷款利率年内至2017年都将继续维持当前水平不变。继三季度GDP创出2009年以来最低季度增速后,决策者上周宣布了一年来的第六次基准利率下调。

中金公司驻北京中国经济分析师边泉水在一份研究报告中称,中国央行今年还会再有一次降准,同时还将增加央行信贷以增强货币政策传导效率,降低实际融资成本。实际利率水平的下降有助于稳定经济增长和价格水平。

中国央行周五表示,决定下调基准利率,加大努力消除通缩压力。决策者同时决定下调商业银行存款准备金率,补充8月份人民币贬值引发的资本外流造成的流动性缺失。彭博编制的一个衡量中国资本外流程度的指标9月份飙升到了1943亿美元的纪录水平。

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